Modelado multiagente de mercados financierosun enfoque basado en el comportamiento individual de los inversores

Resumen

En esta tesis exploramos las relaciones entre el comportamiento individual de los inversores y la evolución agregada de los mercados financieros. El paradigma dominante en finanzas está fundamentado en hipótesis muy restrictivas acerca de la racionalidad de los inversores, que son capaces de procesar toda la información relevante para formar expectativas racionales acerca del precio futuro. Los mercados son eficientes, en el sentido de que reflejan toda la información. Sin embargo, en los mercados reales se producen una serie patrones empíricos cuya existencia no queda completamente explicada por medio de las teorías tradicionales. Entre otros, cabe destacar, el exceso de volatilidad, la falta de normalidad en los rendimientos, el exceso de curtosis, los cúmulos de volatilidad y las raíces unitarias. En esta tesis sugerimos que la simulación basada en agentes puede contribuir a explicar por qué ocurren estos fenómenos. En particular, simulamos distintos mercados con diferentes proporciones de inversores que tienen distintas reglas de comportamiento, para analizar las propiedades estadísticas de las series de precio emergentes. En primer lugar, hemos construido un modelo similar al de LeBaron et. al. (1999), ya que este constituye un referente dentro de los "mercados financieros artificiales". Se trata de un modelo con un sólo activo con riesgo, y en el que es posible, además prestar y pedir prestado a la tasa libre de riesgo. El precio emerge como consecuencia de la oferta y demanda de títulos. El mercado está compuesto por inversores racionales que analizan toda la información y forman expectativas racionales sobre precios y dividendos. Hemos validado este modelo con el de LeBaron, y hemos comprobado que las series de precio tienen propiedades estadísticas similares. Posteriormente, hemos analizado las propiedades del IBEX-35, constando que el modelo inicial no reproduce algunas de las características del índice español. Nuestro objetivo e