Factores determinantes de la discrecionalidad directiva en materia contableuna aplicación empírica a las empresas cotizadas españolas

Abstract

En este trabajo, unificando dos importantes líneas de investigación, la dirección de resultados y el gobierno corporativo, proponemos un modelo de dirección de resultados en España. En el mismo hemos incorporado los incentivos y restricciones derivados de la estructura contractual, definida por la estructura de propiedad, estructura de gobierno y endeudamiento, así como también hemos considerado el conjunto de oportunidades de inversión. Esta investigación presenta un carácter general, tanto por la selección de la muestra como por la utilización de los ajustes por devengo discrecionales como variable representativa del ejercicio de la discrecionalidad contable. Desde la perspectiva de la teoría positiva de la contabilidad y a la luz del enfoque de agencia, la elección contable es un problema de discrecionalidad directiva cuyo origen se encuentra en la asignación de derechos de decisión y tiene sus límietes en los mecanismos de gobierno de la empresa. La naturaleza contractual de la discrecionalidad contable ha sido analizada aplicando la metodología econométrica de los datos de panel a una muestra de 784 observaciones, correspondientes a 109 empresas cotizadas en el período 1991-1999. Los resultados alcanzados en la estimación del modelo dinámico de dirección de resultados propuestos en esta investigación nos permiten colegir que la discrecionalidad directiva en materia contable viene determinada por las estructuras contractuales que procuran incentivos y restricciones a la misma. La dependencia de la financiación ajena y la existencia de oportunidades de inversión proporcionan incentivos para una mayor dirección de resultados. El consejo de administración es un importante factor determinante del ejercicio de la discrecionalidad contable, siendo el tamaño y la participación accionarial de los consejeros, para niveles bajos de propiedad, características de las que depende la efectividad con que desempeña l