Efecto económico-financiero y fiscal de las fusiones y adquisiciones de empresas en México. Un estudio empírico

Resumen

El presente estudio tiene como objeto conocer los efectos económico-financiero y fiscal derivados de los procesos de Fusiones y Adquisiciones (F&A) de las Sociedades Anónimas que cotizan en bolsa efectuados en México a partir de la base de datos Thomson Financial Mergers a fin de evaluar si han habido cambios significativos. Para tal efecto, se han tomando como datos los resultados de las empresas cinco años antes y cinco años después del proceso de F&A, en un período temporal que comprende desde el año de 1987 a 2005. De este modo se consideraron los ratios de tipo económico, financiero y fiscal, calidad de la gestión, estructura financiera, productividad y eficiencia, además de, evaluar el crecimiento o decrecimiento de las empresas absorbentes, así como determinar el impacto de la presión impositiva en estas operaciones. Este estudio se desarrolla con el empleo del test estadístico: análisis paramétrico de comparación de medias para muestras relacionadas (t-student) y dos test no paramétricos, la prueba de Wilcoxon que es una prueba paralela a la t, permite analizar y contrastar los resultados, además de, medir variables en dos momentos diferentes, esto es: el antes y después. Además, se ha empleado el modelo conocido como: Data Envelopment Analysis o Análisis Envolvente de Datos (DEA) que permitirá medir la eficiencia de los ratios. Así entonces se utiliza la versión DEA-BCC el cual permite trabajar con panel de datos o, cuando se dispone de información de un número reducido de entidades. Así entonces, se llega a considerar que aun cuando las hipótesis planteadas desde la teoría neoclásica, no han sido rechazadas, se puede decir que las empresas logran muchos de los objetivos por los cuales inician y consolidan un proceso de F&A, esto es, al analizar cada uno de los ratios se puede concluir que se logran otros objetivos de corte cualitativo que contribuyen a un mejor desempeño de las empresas.